MBKE: Khuyến nghị MUA VSC

Nguồn : MBKE - CTCK Maybank KimEng

Ngành : Logistic

Download : VSC.pdf

Doanh thu 2013 của CTCP Container Việt Nam (VSC) đạt 792 tỷ đồng, tăng nhẹ 1,6% so với cùng kỳ và vượt 21% kế hoạch và lợi nhuận trước thuế 2013 vượt 42% kế hoạch, đạt 304 tỷ đồng (+5% so với cùng kỳ).
Biên lợi nhuận gộp tăng gần 4 điểm phần trăm cùng kỳ, đạt 38,3% trong 2013. Điều này là do VSC đã chấm dứt hoạt động giao nhận hàng hóa (mảng kinh doanh chiếm khoảng 7-8% tổng doanh thu nhưng hầu như không mang lại lợi nhuận) từ tháng 10/2012.

Nhờ biên lợi nhuận cải thiện nên dù thu nhập tài chính ròng giảm 35% so với cùng kỳ (chủ yếu do lãi tiền gởi giảm) nhưng lợi nhuận tsau thuế 2013 vẫn tăng 5,2% so với cùng kỳ, cao hơn mức tăng của doanh thu, đạt 241 tỷ đồng.

Trung tâm Logistic thứ 2 của Green Logistics Centre đã đi vào hoạt động trong tháng 1/2014. Đây là một trong những hệ thống kho bãi hiện đại nhất Miền Bắc.

VSC ước tính trung tâm sẽ hoạt động khoảng 65% công suất và đóng góp khoảng 15% lợi nhuận cho 2014. Green Logistics Centre nằm cạnh cảng PTSC có thể giúp gia tăng hiệu quả khai thác của cả 2 đơn vị này nhờ tính hiệp lực bổ sung khi VSC nâng sở hữu tại cảng này thành công.

Dự báo doanh thu và lợi nhuận 2014 của VSC sẽ tăng khoảng 10 và 7% so với cùng kỳ, đạt 871 và 257 tỷ đồng. VSC có nền tảng tài chính tốt, tỷ suất cổ tức được duy trì ổn định ở mức 6% trong nhiều năm. VSC đang giao dịch ở mức PE 2014 7,6 lần, thấp hơn bình quân ngành 9x. Khuyến nghị MUA.