MBKE: Khuyến nghị MUA cổ phiếu IMP

Nguồn : MBKE - CTCK Maybank KimEng

Ngành : Dược phẩm

Download : IMP 1Q14.pdf

CTCP Dược phẩm Imexpharm (IMP) vừa công bố kết quả kinh doanh quý I/2014 với doanh thu thuần đạt 174,7 tỷđồng, giảm 6% so với cùng kỳ và lợi nhuận sau thuếđạt 21,7 tỷ đồng, tăng 4,7% so với cùng kỳ.

ĐHCĐ TN 2013 tổchức cuối tuần qua (19/04/2014) cũng đã thông qua kế hoạch kinh doanh 2014 và phương án phát hành thêm cổ phiếu để tăng vốn điều lệ từ 167,1 lên 275,6 tỷ đồng.

Doanh thu quý I /2014 giảm chủ yếu do hệ điều trị (ETC) vẫn tiếp tục khó khăn trong khi tăng trưởng từ kênh thương mại (OTC) không đủ để bù đắp sụt giảm từ ETC.

Tuy nhiên, kỳ vọng 2014 của IMP sẽ lạc quan hơn. Ngoài chiến lược hợp tác sản xuất nhượng quyền với các tập đoàn đa quốc gia để đáp ứng phương án sản phẩm cho hệ điều trị. Kênh OTC sẽ tiếp tục được đẩy mạnh trong năm nay. Việc phát hành thêm cp tăng vốn điều lệ cũng nhằm mục đích phát triển hệ thống phân phối của IMP.  Lưu ý, trong 2013 dù doanh thu từ ETC giảm 30% so với cùng kỳ, nhưng tổng doanh thu của IMP vẫn tăng nhẹ 3% so với cùng kỳ. Điều này là nhờ sự tăng trưởng mạnh (42% so với cùng kỳ) của kênh OTC trong 2013.

Chất lượng sản phẩm tốt là lợi thế của IMP, Công ty cũng còn khá nhiều dư địa để tăng trưởng. Do vậy, về dài hạn, khi những quy định về đấu thầu thuốc vào bệnh viện có những thay đổi thuận lợi hơn, cũng như dự án nâng cấp tiêu chuẩn chất lượng lên PIC/S-GMP được hoàn thành. IMP có khả năng sẽ tăng trưởng mạnh.

Dự trên những yếu tố trên, chúng tôi khuyến MUA đối với IMP với giá mục tiêu 64.300 đồng/CP.