MBKE: Khuyến nghị MUA cổ phiếu FPT

Nguồn : MBKE - CTCK Maybank KimEng

Ngành : Công nghiệp

Download : fptupdate_BBJG.pdf

Từ đầu năm 2015, trong báo cáo ngày 11/3/2015, chúngtôi đã nâng khuyến nghị từ Nắm giữ lên Mua đối với cổ phiếu  FPT, với dự báo lợi nhuận Công ty sẽ trở lại mức tăng trưởng 2 con số sau 3 năm tăng trưởng thấp kể từ 2012 (báo cáo ngày 11/3/2015).

Thực tế, kết quả kinh doanh 5 tháng đầu năm 2015 đã củng cố nhận định của chúng tôi. Với doanh thu tăng 38% cùng kỳ, đạt 2.778 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế tăng 20,% đạt 313 tỷ đồng.

Khối công nghệ ghi nhận tăng trưởng cao ở thị trường nước ngoài và dấu hiệu cải thiện ở thị trường trong nước.

Khối phân phối và bán lẻ tiếp tục ghi nhận tăng trưởng ấn tượng với doanh thu tăng 34% cùng kỳ, đạt 10.832 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế tăng 48%, đạt 317 tỷ đồng.

Khối viễn thông tăng trưởng chậm hơn với doanh thu tăng 5% cùng kỳ, đạt 2.067 tỷ đồng, trong đó doanh thu từ dịch vụ viễn thông duy trì tăng trưởng tốt 28%, còn doanh thu từ nội dung số giảm 71% do không còn mảng trò chơi trực tuyến.

Lợi nhuận trước thuế của khối viễn thông tăng nhẹ 1% cùng kỳ, đạt 440 tỷ đồng, trong đó lợi nhuận ở mảng dịch vụviễn thông internet duy trì bằng cùng kỳ năm trước do tiếp tục ghi nhận khấu hao nhanh ở dự án quang hoá.

Chúng tôi điều chỉnh dự báo kết quả kinh doanh 2015 so với báo cáo trước. Chúng tôi ước tính doanh thu 2015 tăng 20% đạt 39.208 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ 2015 tăng 13,5%, đạt 1.852 tỷ đồng. EPS 2015 ước tính đạt 4.933 đồng/cp.

Định giá của cổ phiếu FPT ở mức hấp dẫn với P/E dự phóng 2015 là 9,4x so với tăng trưởng lợi nhuận kỳ vọng 13,5%. Chúng tôi duy trì khuyến nghị Mua với giá mục tiêu 54.000 đồng/cp dựa trên P/E 11x.

Ngoài các yếu tố cơ bản vững chắc, FPT cũng là cổ phiếu được quan tâm nhiều hơn trong thời gian gần đây do FPT là một trong số các cổ phiếu mà tỷ lệ sở hữu 49% dành cho nhà đầu tư nước ngoài đã hết. Việc tăng tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài qua Nghị định 60 vừa được thông qua kỳ vọng sẽ có tác động tâm lý tích cực đối với giá cổ phiếu FPT.