KIS: Mức giá hợp lý của HDBank là 41.300 đồng/CP
Sau gần 4 năm, hiện nay HDBank đã trở thành một tên tuổi lớn trên thị trường tài chính tiêu dùng khi đang nắm giữ thị phần lớn thứ 3 với khoảng 13%, xếp sau HomeCredit (17%) và FE Credit (55%). Điều này đã giúp HDBank không ngừng cải thiện hiệu quả hoạt động khi chỉ số NIM và ROE liên tục được cải thiện qua các năm và đạt lần lượt 4,1% và 9,2% vào năm 2016, dự kiến đạt lần lượt 5,4% và 15,3% vào cuối năm 2017.
Chất lượng tài sản duy trì lành mạnh với tỷ lệ nợ xấu của HDBank cũng nằm trong nhóm rất thấp với chỉ khoảng 1,59% sau 9 tháng năm 2017.
Về chiến lược kinh doanh, HDBank hiện đang hướng đến mục tiêu trở thành một ngân hàng bán lẻ với mục tiêu tăng trưởng bình quân 25%/năm.
Mô hình kinh doanh riêng biệt gồm Ngân hàng – Công ty tài chính – Hàng không được kì vọng sẽ giúp cho HDBank hiện thực hóa tham vọng này. Chúng tôi cho rằng đây sẽ là một lợi thế quan trọng giúp HDBank có thể cạnh tranh thị phần với các đối thủ khác.
Dù vậy, rủi ro nợ xấu sẽ luôn đi cùng với sự phát triển của HDBank trong tương lai do đặc thù của lĩnh vực cho vay tiêu dùng.
Mặt khác, hiện tại CAR của HDBank vẫn đang khá thấp khi chỉ nhỉnh hơn mức sàn 9% một chú. Chúng tôi dự đoán HDBank sẽ gặp phải áp lực tăng vốn trong tương lai nhằm đảm bảo an toàn hoạt động và hướng đến tiêu chuẩn Basel II.
Mức giá hợp lý của HDBank 41.300 đồng, cao hơn 25,2% so với giá niêm yết là 33.000 đồng. Do đó, chúng tôi khuyến nghị tăng tỷ trọng đối với HDBank
