FPTS: Khuyến nghị MUA GMD trong dài hạn

Nguồn : FPTS - CTCK FPT

Ngành : Logistic

Download : GMD BCCN.pdf

Chúng tôi cập nhật tình hình kinh doanh của CTCP Gemadept (GMD - sàn HOSE) trong 6 tháng đầu năm 2014 với triển vọng khả quan từ hoạt động khai thác cảng và logistics.

 Doanh thu thuần đạt 1.352,7 tỷ đồng (+15,2% so với cùng kỳ), lợi nhuận trước thuế và lãi vay đạt 107 tỷ đồng (+61,3% so với cùng kỳ).

Mức tăng trưởng này xuất phát từ việc GMD đã liên tục mở rộng, phát triển hoạt động khai thác cảng có biên lợi nhuận gộp cao. Điển hình là các dự án mở rộng Cảng Dung Quất và đưa vào hoạt động cảng Nam Hải Đình Vũ...

Chúng tôi dự phóng doanh thu và lợi nhuận gộp từ hoạt động kinh doanh chính này trong năm 2014 lần lượt là 2,813.8 tỷ và 514.3 tỷ, cùng với khoản thu nhập 612.6 tỷ đồng từ việc chuyển nhượng vốn góp tại Công ty Maproco.

Tổng lợi nhuận sau thuế 2014 ước đạt 555,1 tỷ đồng, tương đương với mức EPS forward 2014 đạt 4,800 đồng/cổ phiếu. Với mức giá hiện tại là 35.700 đồng, giá trị P/E trailing và P/E forward lần lượt là 7.13x và 7.47x. Do đó, trong ngắn hạn chúng tôi khuyến nghị nhà đầu tư nên THEO DÕI cổ phiếu này.

Trong dài hạn, chúng tôi vẫn giữ giá mục tiêu theo báo cáo định giá lần đầu (ngày 25/12/2013) là 43,500 đồng/cổ phiếu, cao hơn 23,23% so với giá hiện tại nên nhà đầu tư có thể MUA cổ phiếu GMD để nắm giữ khi các tài sản được đưa vào khai thác hoặc chuyển nhượng sẽ mang lại nguồn lợi lớn cho GMD.

Mức khuyến nghị trên dựa vào việc xác định mức chênh lệch giữa giá trị mục tiêu so với giá trị thị trường hiện tại của mỗi cổ phiếu nhằm cung cấp thông tin hữu ích cho nhà đầu tư trong thời gian đầu tư 12 tháng kể từ ngày đưa ra khuyến nghị. Mức kỳ vọng 18% được xác định dựa trên mức lãi suất trái phiếu chính phủ 12 tháng cộng với phần bù rủi ro thị trường cổ phiếu tại Việt Nam.