FPTS: Đánh giá triển vọng năm 2015 của HDC tốt

Nguồn : FPTS - CTCK FPT

Ngành : Bất động sản

Download : baocaocapnhathdc_QWGR.pdf

Đánh giá triển vọng HDC năm 2015 tốt căn cứ vào tăng trưởng doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế được dự phóng.

Năm 2014, CTCP Phát triển nhà Bà Rịa Vũng Tàu (mã HDC) hoàn thành nâng vốn điều lệ lên 411 tỷ thông qua đợt phát hành cổ phiếu trả cổ tức 2013 (tỷ lệ 15%) và tăng vốn từ nguồn vốn chủ sở hữu (tỷ lệ 35%).

Kết quả doanh thu & lợi nhuận trái chiều nhưng trên tổng thể HDC đã hoàn thành tốt kế hoạch kinh doanh 2014. Doanh thu thuần 2014 đạt 392,02 tỷ (+43,53% so với năm trước). Trong đó, hoạt động kinh doanh cốt lõi là kinh doanh Bất động sản (BĐS) đóng góp lớn nhất với tỷ trọng 67,86%. Doanh thu thuần tăng trưởng trở lại sau 3 năm sụt giảm nhưng lợi nhuận sau thuế cho cổ đông công ty mẹ chỉ đạt 22,69 tỷ (-13,04% so với năm trước).

ROE năm 2014 đạt 3,93%, thấp hơn so với năm 2013 (4,62%). Nguyên nhân chủ yếu do biên lợi nhuận giảm qua các năm và đạt mức thấp trong năm 2014, và đòn bẩy tài chính năm 2014 cũng giảm so với năm 2013.

Rủi ro tài chính ở mức trung bình với tỷ lệ Nợ phải trả/Tổng tài sản là 50%. HDC ưu tiên tăng vốn từ nguồn vốn chủ sở hữu và tăng tính thanh khoản cho cổ phiếu.

Tôi dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế năm 2015 lần lượt đạt 450,28 tỷ (+15% so với năm ngoái) & 41,86 tỷ (+85% so với năm ngoái), trong đó hoạt động kinh doanh BĐS đóng góp 70% nguồn thu. EPS tương ứng đạt 764 VNĐ/cổ phiếu (+85% so với năm ngoái). Như vậy, ở mức giá đóng cửa ngày 25/06/2015, cổ phiếu HDC đang giao dịch ở P/E forward 18,06x.

Nhận định thị trường BĐS Việt Nam sẽ tiếp tục hồi phục khả quan trong năm 2015, tôi đánh giá triển vọng HDC năm 2015 tốt căn cứ vào tăng trưởng doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế được dự phóng, quỹ đất lớn (gần 420 ha) & thuận lợi kinh doanh, cùng vị thế dẫn đầu của công ty trên thị trường nhà ở Bà Rịa – Vũng Tàu.