BVSC: Xem xét đầu tư vào cổ phiếu HAP
CTCP Tập đoàn Hapaco (HAP – sàn HOSE) đặt kế hoạch năm 2015 với chỉ tiêu tổng doanh thu 517 tỷ (+23% so với năm ngoái) và lợi nhuận trước thuế 60 tỷ (+69% so với năm ngoái). Kế hoạch cổ tức 2015 bằng với 2014 là 10% (5% tiền, 5% cổ phiếu) tương ứng tỷ suất cổ tức 14%. BVSC cho rằng kế hoạch trả cổ tức 2015 của HAP là khả thi dựa trên lợi nhuận đã đạt được và số dư tiền gửi lớn của công ty. Ngoài ra, sau khi đã thanh toán 5% cổ tức 2014 bằng tiền mặt, HAP vẫn còn 5% cổ tức bằng cổ phiếu năm 2014 chưa chốt quyền.
Quý I/2015, Hapaco đạt doanh thu 83 tỷ (+4% so với cùng kỳ năm ngoái), lợi nhuận sau thuế đạt 15 tỷ (+ 614% so với cùng kỳ năm ngoái). Trong khi hoạt động sản xuất giấy duy trì ổn định, tăng trưởng lợi nhuận đạt được chủ yếu nhờ khoản lãi tài chính 17 tỷ (+160% so với cùng kỳ năm ngoái), trong đó có 15 tỷ từ hợp đồng mua cổ phần và hợp tác đầu tư tại KCN Hải Phòng. Đại diện công ty cho biết trong quý 2/2015 công ty tiếp tục hạch toán lãi tài chính từ hợp đồng này và lợi nhuận sau thuế 6 tháng 2015 sẽ đạt xấp xỉ cả năm 2014 (28 tỷ, tăng 30% so với cùng kỳ năm ngoái).
Với KQKD 2 quý đầu năm tăng trưởng ấn tượng, chúng tôi đánh giá cao khả năng hoàn thành kế hoạch 2015 của HAP. Với lợi nhuận trước thuế 2015 dự báo đạt 60 tỷ (trong đó dự báo đóng góp từ hoạt động tài chính đạt 40 tỷ, từ sản xuất giấy đạt 20 tỷ), P/E forward 2015 của HAP dự kiến ở mức 4,9 lần, tương đối hấp dẫn để đầu tư. Chúng tôi đánh giá việc lấn sân sang hoạt động y tế là bước chuyển hợp lý của HAP nhằm đa dạng hóa hoạt động kinh doanh, trong bối cảnh ngành giấy dự báo sẽ gặp nhiều khó khăn trong thời gian tới. Nhà đầu tư có thể xem xét đầu tư vào cổ phiếu HAP ở xung quanh mức giá hiện tại.
