BVSC: Khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu VCS

Nguồn : BVSC - CTCK Bảo VIệt

Ngành : Vật liệu xây dựng

Download : baocaocapnhatvcs_KZKE.pdf

BVSC đánh giá việc chia thưởng cổ phiếu và triển vọng kết quả kinh doanh tăng trưởng sẽ tác động tích cực tới cổ phiếu VCS trong thời gian tới. BVSC khuyến nghị NEUTRAL với cổ phiếu VCS.

Năm 2015, CTCP Viscostone (mã VCS) đạt mức tăng trưởng ấn tượng cả về doanh thu và lợi nhuận. Doanh số xuất khẩu của công ty tăng 12% đạt 94 triệu USD. Trong đó, động lực tăng trưởng chính của VCS là tại thị trường Hoa Kỳ, có mức tăng trên 50% và đạt doanh số 51,1 triệu USD. Doanh thu tăng trong khi giá thành giảm giúp cho lợi nhuận sau thuế của VCS tăng mạnh 91% so với năm trước, đạt 404,6 tỷ đồng.

Cổ tức năm 2015 của VCS là 40% bằng tiền mặt và đã được thanh toán hết. Sắp tới, công ty sẽ tiến hành chia cổ phiếu quỹ cho cổ đông với số lượng 10.599.800, tương ứng tỷ lệ 24,99%. Theo Công ty việc chia thưởng cổ phiếu này sẽ cần phải điều chỉnh thị giá với tỷ lệ tương ứng. Cũng trong năm 2016, VCS dự kiến phát hành tối đa 2,1 triệu cổ phiếu ESOP cho CBCNV với giá bán bằng mệnh giá.

Năm 2016, Công ty đặt kế hoạch tổng doanh thu và lợi nhuận trước thuế lần lượt là 3.271 tỷ đồng, tăng 24% và 596 tỷ đồng, tăng 24% so với năm trước. Công ty cho biết đã tiến hành tích trữ lượng nguyên vật liệu giá rẻ cho 6 tháng đầu năm 2016, đảm bảo duy trì biên lợi nhuận tốt. Kết quả kinh doanh quý I của VCS ước đạt 710 tỷ doanh thu, tăng 34% so với cùng kỳ và 130 tỷ lợi nhuận sau thuế, tăng 100% cùng kỳ.

VCS hiện là một trong những nhà sản xuất hàng đầu thế giới về sản phẩm đá nhân tạo gốc thạch anh. Chất lượng sản phẩm cao và nhu cầu tăng trưởng từ thị trường Bắc Mỹ là động lực duy trì triển vọng kinh doanh khả quan cho VCS trong năm 2016 và các năm tới.

BVSC đánh giá khả quan đối với kế hoạch 2016 của công ty và ước tính EPS 2016 đạt 9.000 đồng/CP, tương đương PE forward 2016 khoảng 10x. Mặc dù thị giá đã tăng mạnh trong thời gian qua, BVSC đánh giá việc chia thưởng cổ phiếu và triển vọng kết quả kinh doanh tăng trưởng sẽ tác động tích cực tới cổ phiếu VCS trong thời gian tới. BVSC khuyến nghị NEUTRAL với cổ phiếu VCS.