BVSC: Khuyến nghị tích cực đối với TIG

Năm 2014, doanh thu của CTCP Tập đoàn đầu tư Thăng Long (mã TIG) đạt 136 tỷ, + 80% so với năm trước, lợi nhuận sau thuế đạt 30 tỷ, +267% so với năm trước. Công ty cũng công bố BCTC riêng quý 2 với doanh thu 90 tỷ, +350% so với cùng kỳ năm trước, lợi nhuận sau thuế 31,5 tỷ, tăng hơn 12 lần cùng kỳ. Nếu như kết quả kinh doanh 2014 đạt được chủ yếu nhờ các hoạt động thương mại dịch vụ thì kết quả kinh doanh 2015 của công ty tăng trưởng nhờ hạch toán dự án TIG Đại Mỗ và Vườn Vua resort & villas.

Năm 2015, TIG đặt kế hoạch khá tham vọng với 500 tỷ doanh thu và 150 tỷ lợi nhuận trước thuế, tăng lần lượt 3 và 4 lần so với 2014. Chúng tôi đánh giá đây là kế hoạch khá tham vọng và dự báo TIG sẽ khó đạt được kế hoạch này. Dựa trên khả năng bán hàng của hai dự án Đại Mỗ và Vướn Vua, chúng tôi ước tính TIG có thể đạt khoảng 325 tỷ doanh thu (+139% so với năm trước) và 130 tỷ lợi nhuận trước thuế (+ 258% so với năm trước) trong năm 2015.

Triển vọng đợt phát hành thêm 1:1 giá 10 dự kiến sẽ thành công khi TIG cho biết đã tìm được các đối tác mua lại số cổ phần không bán hết cho nhà đầu tư hiện hữu. Vì vậy áp lực khi khối lượng cổ phiếu phát hành thêm được niêm yết so với mức thị giá dưới 10 như hiện tại là không lớn. Với kết quả kinh doanh 2015 dự báo tăng trưởng 258% lợi nhuận trước thuế, PE foward 2015 của TIG ở mức 5x. Chúng tôi khuyến nghị OUTPERFORM với cổ phiếu TIG.