BVSC: Khuyến nghị tích cực đối với SD5
Chúng tôi khuyến nghị OUTPERFORM đối với cổ phiếu SD5 với giá mục tiêu 18.700 đồng/cp.
Trên cơ sở ước tính lợi nhuận năm 2015 của SD5 khoảng 73 tỷ đồng, tương ứng mức EPS khoảng 2.823 đồng/cổ phần, PE 2015 ~ 5,74 lần, là mức hấp dẫn nếu so với PE ngành các cổ phiếu trong dòng sông đà (7,17x) và so với 1 công ty Trung Quốc (Power Construction Corp.) cũng hoạt động xây lắp thủy điện tại Lào (PE 22,75x). Dựa trên 2 phương pháp định giá PE và PB, chúng tôi ước tính giá trị hợp lý cổ phiếu SD5 là 18.700 đồng/cp, tiềm năng tăng giá 15% so với giá thị trường ngày 24/04/2015 là 16.200 đồng/cp.
Chúng tôi khuyến nghị OUTPERFORM đối với cổ phiếu SD5 với giá mục tiêu 18.700 đồng/cp, cao hơn 16,1% so với mức giá thị trường ngày 27/04/2015 16.100 đồng/cp do (1) Giá trị sản lượng các công trình ký kết đảm bảo nguồn việc ổn định trong ít nhất 2 năm tới cho SD5 (2) Biên lợi nhuận dự đoán được cải thiện tốt (3) Tiềm năng tăng trưởng tốt nhờ giảm phụ thuộc số lượng các công trình từ Tổng công ty Sông Đà chỉ định và chủ động định hướng tham gia đấu thầu các công trình thủy điện tại Lào nơi còn nhiều tiềm năng phát triển.
