BVSC: Khuyến nghị tích cực đối với NTP
Chúng tôi dự báo trong quý III/2014, NTP sẽ đạt khoảng 700 tỷ đồng doanh thu và 60 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế. So với cùng k ỳ năm trước, doanh thu của NTP trong quý III/2014 tăng khoảng 22% và lợi nhuận ròng tăng khoảng 17%.
Sản lượng tiêu thụ các sản phẩm ống nhựa xây dựng và phụ kiện của NTP trong quý III/2014 ước đạt 12.500 tấn, tăng 16% so với cùng kỳ năm 2013.
Giá nguyên liệu tăng 0,9% so với cùng kỳ. Giá PVC thế giới trung bình trong quý III/2014 đạt khoảng 1.041 USD/tấn và giá HDPE đạt khoảng 1.590 USD/tấn. So với cùng kỳ năm 2013, giá PVC tăng khoảng 1% và giá HDPE tăng khoảng 0,5%. Tính trung bình, chi phí nguyên liệu của NTP trong quý III/2014 tăng khoảng 0,9% so với cùng kỳ năm 2013.
Tuy nhiên, do giá nguyên liệu đầu vào tăng, nên biên lợi nhuận gộp của NTP trong quý III dự kiến giảm xuống còn khoảng 33,8%, giảm so với mức 36,9% trong cùng kỳ năm 2013.
Kể từ năm 2014, thuế suất thuế TNDN giảm xuống còn 22%. Thêm vào đó, nhà máy mới của NTP tại miền trung được hưởng ưu đãi thuế, dẫn đến thuế suất trung bình của NTP trong quý III/2014 giàm xuống còn khoảng 16,4%.
Theo BVSC ước tính, trong năm 2014, NTP có thể tiêu thụ được 52.500 tấn sản phẩm, tăng 8% so với năm trước. Doanh thu của công ty có thể đạt khoảng 2.979 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt khoảng 291 tỷ đồng, tương đương với EPS đạt 5.169 đồng.
Chúng tôi tiếp tục duy trì khuyến nghị OUTPERFORM đối với cổ phần NTP, với mức giá mục tiêu là 55.200 đồng/cổ phần, cao hơn 20% so với giá thị trường hiện tại của NTP. NTP là công ty sản xuất ông nhựa dẫn đầu trên thị trường với khoảng 70% thị phần ông nhựa tại khu vực phía bắc. Ngành ống nhựa Việt Nam còn rất nhiều tiềm năng do tỷ lệ đô thị hoá của Việt Nam còn ở mức thấp và tốc độ đô thị hoá cao.
