BVSC: Khuyến nghị tích cực đối với LAS

Trong quý III/2015, LAS có thể đạt được 615 tỷ VNĐ doanh thu và 30 tỷ VNĐ lợi nhuận trước thuế, tăng 7% về doanh thu tuy nhiên giảm 17% về lợi nhuận so với quý III/2014. Sản lượng tiêu thụ có thể đạt khoảng 57.000 tấn phân lân và 110.000 tấn NPK, tăng tương ứng 15% về sản lượng phân lân và 32% về sản lượng NPK so với quý III/2014.

Chúng tôi cho rằng, năm 2015, LAS có thể sẽ đạt kế hoạch lợi nhuận tuy nhiên không hoàn thành kế hoạch doanh thu đã đề ra, chủ yếu do sản lượng tiêu thụ giảm. Chúng tôi ước tính sản lượng tiêu thụ của LAS năm 2015 có thể đạt 395.500 tấn phân lân và 739.000 tấn NPK, giảm 25% về phân lân và 6% về phân NPK so với 2014. Nguyên nhân chính khiến sản lượng sụt giảm do quý IV/2014, các đại lý của LAS do lo ngại giá phân có thể tăng lên để bù đắp chi phí VAT không được khấu trừ theo “Luật 71 VAT về phân bón”, đã đẩy mạnh nhập hàng trong quý IV/2014.

Mặc dù lợi nhuận 2015 dự báo sụt giảm so với 2014, tuy nhiên chúng tôi vẫn đánh giá OUTPERFORM với giá kỳ vọng 37.000 VNĐ/cổ phần đối với LAS.