BVSC: Khuyến nghị tích cực đối với DCM

Nguồn : BVSC - CTCK Bảo VIệt

Ngành : Dược phẩm

Download : baocaocapnhatdmc_ZGIW.pdf

BVSC khuyến nghị OUTPERFORM đối với cổ phiếu DMC trong năm 2015 với giá mục tiêu là 53.000 đồng/cp.

BVSC khuyến nghị OUTPERFORM đối với cổ phiếu của CTCP Xuất nhập khẩu y tế Domesco (mã DMC) trong năm 2015 với giá mục tiêu là 53.000 đồng/cp cao hơn 32,47% so với giá đóng cửa ngày 10/04/2014, tương ứng P/E forward dự phóng 2015 là 7,65 lần trên cơ sở: Tiềm năng tăng trưởng doanh thu dài hạn từ sản xuất nhượng quyền với sự hỗ trợ của cổ đông lớn Abbott; Nhà máy non-betalactam mới với công suất lớn 3 tỷ đơn vị sản phẩm. Ngoài ra, P/E hiện tại 7,65 lần thấp hơn nhiều so với trung bình ngành 10 lần mặc dù DMC là doanh nghiệp dược niêm yết có doanh thu thứ 3 toàn thị trường dược nội địa.

Kết thúc chuỗi tăng trưởng cao của giai đoạn trước, DMC năm 2014 trải qua quá trình tái cấu trúc mạnh mẽ theo đó doanh thu tăng chỉ 4% so với năm 2013 đạt 1.658 tỷ đồng. Tuy nhiên hiệu quả tái cấu trúc đã mang lại cho DMC tăng trưởng mạnh về lợi nhuận sau thuế đạt 132,5 tỷ đồng, tăng 23,8% so với năm 2013 và hoàn thành kế hoạch lợi nhuận 2014.

Song song với kế hoạch xây dựng nhà máy mới với công suất lớn, DMC thực hiện cơi nới nhà máy non-betalactam trong quý 3/2014 để giải quyết vấn đề công suất trong ngắn hạn. Với thị trường OTC cạnh tranh gay gắt cùng với công suất cơi nới nhà máy chỉ hoạt động vào cuối năm 2015, chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng doanh thu của DMC sẽ đạt khoảng 1.600 tỷ đồng, tăng 7,68% so với năm 2014. Xu hướng giảm giá nguyên vật liệu cùng sụt giảm chi phí bán hàng mang lại lợi nhuận 2015 dự kiến đạt 144 tỷ, tăng 8,77% so với năm 2014.