BVSC: Khuyến nghị tích cực đối với cổ phiếu VGC

Nguồn : BVSC - CTCK Bảo VIệt

Ngành : Xây dựng

Download : baocaocapnhatvgc_XILK.pdf

Với vị thế hàng đầu trong lĩnh vực sản xuất, kinh doanh vật liệu xây dựng và bất động sản, tình hình kinh doanh thuận lợi, đang triển khai nhiều dự án nổi bật và ban quản trị nhiều kinh nghiệm, chúng tôi cho rằng cổ phiếu của Tổng Công ty Viglacera – CTCP (mã VGC) là một cổ phiếu đáng đầu tư trong thời gian tới.

BVSC ước tính lợi nhuận sau thuế thuộc về công ty mẹ 2017 và 2018 có thể tăng mạnh, lần lượt đạt 605 tỷ và 747 tỷ, tăng trưởng 24,1% và 23,5%. Tuy nhiên vì số lượng cổ phiếu tăng khá nhanh nên EPS 2017 có thể giảm nhẹ trước khi tăng lại vào 2018.

BVSC khuyến nghị OUTPERFORM đối với cổ phiếu VGC, với mức giá mục tiêu là 18.000 đồng/cp, sử dụng phương pháp định giá Tổng các giá trị thành phần (SOTP), bao gồm định giá NAV cho các dự án bất động sản và định giá DCF cho mảng vật liệu xây dựng và sản phẩm, dịch vụ khác.

Chúng tôi cũng thực hiện so sánh VGC với một số doanh nghiệp có quy mô tương đương và lĩnh vực kinh doanh có nét tương đồng, thì tuy Viglacera có tỷ suất sinh lời ROE kém hơn trung bình ngành nhưng tốc độ tăng trưởng EPS lại vượt trội, do đó, với hệ số P/E khoảng 8,8 lần so với trung bình ngành khoảng 12 lần thì định giá của VGC khá hấp dẫn.

Dựa trên dự báo của chúng tôi về mức giá đấu thành công ở đợt phát hành sắp tới, thì BVSC cho rằng các nhà đầu tư có thể chờ mua ở đợt đấu giá sắp tới hoặc mua trên sàn khi giá rơi xuống vùng 13.500-14.500 đồng/cp.