BVSC: Khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu VCB
Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam (mã VCB) tiếp tục khẳng định vị thế là ngân hàng tốt nhất trong hệ thống hiện nay xét cả về chất lượng tài sản, tiềm năng tăng trưởng, hiệu quả hoạt động cũng như khả năng sinh lời.
Năm 2016 là năm bản lề đánh dấu khoảng thời gian VCB bắt đầu lấy lại đà tăng trưởng sau khoảng thời gian kinh tế Việt Nam suy thoái. Kết quả kinh doanh của VCB trong năm 2016 cũng như trong những năm sắp tới là rất khả quan do NIM sẽ tiếp tục được cải thiện nhờ ngân hàng có nhiều room để điều chỉnh lãi suất, tỷ lệ CASA vẫn đang ở mức cao so với các ngân hàng niêm yết và tỷ trọng cho vay bán lẻ sẽ tăng dần
Bên cạnh đó, với năng lực tài chính và quản trị rủi ro tốt, rủi ro từ các khoản nợ xấu trong tương lại của VCB không lớn và VCB cũng có thể tự xử lý các khoản nợ có vấn đề mà không phụ thuộc nhiều vào việc bán nợ cho VAMC.
Ngoài ra, dự phòng cho VAMC trong 5 năm tới dự báo ở mức 860 tỷ đồng/năm, không ảnh hưởng quá nhiều đến triển vọng lợi nhuận của VCB.
Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng những yếu tố thuận lợi trên đây đã được phản ánh qua diễn biến giá cổ phiếu VCB trong thời gian vừa qua. Hiện tại, VCB đang được giao dịch tại mức P/B 2,69 lần cao hơn so với mức bình quân các ngân hàng niêm yết khác tại Việt Nam (0,91 lần). Mức phụ trội này, theo BVSC, là hợp lý nếu so sánh với các nước trong khu vực, giá trị P/B của ngân hàng đầu ngành thường cao hơn từ 1,1-3,9 lần so với mức P/B trung bình toàn ngành.
