BVSC: Giảm khuyến nghị từ tích cực xuống trung lập đối với PPC

Hiện tại cổ phiếu của CTCP Nhiệt điện Phả Lại (PPC) đang được giao dịch với mức P/E forward 2017 ở mức 9,11 lần, thấp hơn khoảng 10% so với P/E của ngành điện hiện nay.

Tuy nhiên, với rủi ro doanh thu tài chính tiếp tục giảm và vay nợ tăng trong các năm tới do phải đầu tư nâng cấp hoặc thay thế dây chuyền Phả Lại 1, chúng tôi cho rằng mức P/E giao dịch hiện tại của PPC là hợp lý nếu so với bình quân ngành.

Ngoài ra, ngay cả khi áp dụng mức P/E bình quân ngành là 10 lần thì giá trị hợp lý của PPC khoảng 22.040 VNĐ/cổ phần, chỉ cao hơn khoảng 10% so với giá giao dịch hiện tại và không phải là mức hấp dẫn để ra quyết định đầu tư.

Do đó, chúng tôi giảm khuyến nghị từ OUTPERFORM xuống NEUTRAL đối với cổ phiếu PPC.