BVSC: Đánh giá rủi ro pha loãng của cổ phiếu HUT

Chúng tôi đánh giá cao khả năng hoàn thành kế hoạch của Công ty Cổ phần Tasco (mã HUT) trong năm nay do phần doanh thu và lợi nhuận phần lớn đã được đảm bảo bởi tiến độ bán hàng tốt của các dự án bất động sản. Doanh thu và lợi nhuận các năm sau cũng được đảm bảo bởi nhiều dự án gối đầu mà HUT đang sở hữu.

Tuy nhiên, với kế hoạch phát hành tối đa 50 triệu cổ phiếu cùng áp lực của 256 tỷ đồng trái phiếu chuyển đổi trong quý III/2017 và quý III/2018 sẽ gây rủi ro pha loãng tương đối với cổ phiếu. Rủi ro pha loãng trong trường hợp phát hành tối đa 50 triệu cổ phiếu cùng áp lực chuyến đổi trái phiếu ước tính sẽ làm EPS của HUT giảm tới 32%.

Với kế hoạch 450 tỷ lợi nhuận sau thuế trong năm 2017, P/E của HUT trước và sau khi pha loãng tối đa lần lượt là 5,3 và 6,9 lần, vẫn ở mức hấp dẫn so với mặt bằng chung của thị trường.