BSC: Khuyến nghị mua NTP với giá mục tiêu 12 tháng tới là 62.200 đồng/CP
Kết thúc năm 2015, doanh thu thuần của CTCP Nhựa Thiếu niên Tiền Phong (mã NTP) đạt 3.559 tỷ đồng, tăng 19% so với năm trước, lợi nhuận sau thuế đạt 367 tỷ đồng, tăng 13% nhờ tăng sản lượng tiêu thụ và nhà máy NTP miền Trung được hưởng 0% thuế suất thu nhập doanh nghiệp trong 4 năm đầu tiên.
Năm 2016, NTP đặt mục tiêu tiêu thụ 78.000 tấn ống nhựa, doanh thu thuần đạt 4.000 tỷ đồng, tăng 12%, lợi nhuận sau thuế đạt 415 tỷ đồng, tăng 13%. Cổ tức dự kiến năm 2015 là 25%. Chúng tôi dự báo, năm nay, Công ty đạt doanh thu 4.063 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế ước tính đạt 416 tỷ đồng và EPS ước tính đạt 6.333 đồng/cp.
Doanh thu được kỳ vọng tăng trưởng nhanh nhờ nhu cầu tiêu thụ ống nhựa được dự báo tiếp tục tăng trưởng khoảng 15%.
Năm 2015, giá trung bình hạt nhựa PVC giảm khoảng 21% giúp biên lợi nhuận gộp của công ty tăng từ 31% lên 36%. Tuy nhiên, như chúng tôi đã đề cập trong báo cáo phân tích đầy đủ NTP, công ty đã tăng mạnh chiết khấu cho khách hàng, ước tính chi phí chiết khấu tăng khoảng 200 tỷ đồng, khiến biên lợi nhuận thuần từ hoạt động sản xuất kinh doanh trước chi phí lãi không đổi, đạt 13%. Chúng tôi cho rằng biên lợi nhuận này của NTP sẽ tiếp tục được duy trì ổn định trong năm 2016.
