BSC: Khuyến nghị mua cổ phiếu ITC
CTCP Đầu tư và Kinh doanh nhà (mã ITC) từng là doanh nghiệp có lợi thế khi có quỹ đất lớn tại Tp. HCM, tuy nhiên những rắc rối về thủ tục pháp lý và các khoản đầu tư dàn trải khiến doanh nghiệp này mất đi lợi thế triển khai so với các đối thủ. Hiện tại, những khó khăn trên đã qua và bây giờ là lúc ITC thể hiện năng lực xây dựng và bán hàng của mình.
Các dự án quan trọng đang được triển khai của ITC như dự án KDC Long Thới đang đầu tư xây dựng giai đoạn 1. Theo đó, hạng mục đầu tư hạ tầng kỹ thuật đang được triển khai, quá trình bán đất nền vẫn tiếp tục diễn ra và ITC đã thu được 30% số tiền từ khách hàng. Dự kiến sau 14 tháng nữa sẽ có sổ hồng cho khách hàng mua đất nền.
Bên cạnh đó, dự án Intresco Plaza đã hoàn thành công tác giải phóng mặt bằng, chính thức được khởi công khoảng một tháng nay và đang xây móng (giá trị tầm 70 tỷ đồng). Dự kiến Khó khăn về dòng tiền đã được giải quyết khi HD Bank đã giải ngân 436 tỷ đồng cho doanh nghiệp để phục vụ cho dự án này.
Mặt khác, áp lực pha loãng cổ phiếu tạm thời không xuất hiện khi doanh nghiệp đã có nguồn tiền vay nợ từ bên ngoài để tài trợ cho dự án. Và ITC cũng chưa có kế hoạch phát hành thêm cổ phiếu trong những năm tới.
Quá trình tái cơ cấu, thoái vốn khỏi các khoản đầu tư dàn trải khác tiếp tục được thực hiện. Theo chia sẻ của doanh nghiệp, ITC vừa thoái vốn thành công một khoản đầu tư trị giá 5 tỷ đồng để tiếp tục tập trung nguồn lực vào hai dự án chính là KDC Long Thới và Intresco Plaza.
Vì vậy, chúng tôi tiếp tục duy trì khuyến nghị Mua với giá mục tiêu 15.443 đồng/cổ phiếu, tương ứng P/E 2016 = 73x và P/B = 0.54x. Giá trị sổ sách kỳ vọng của ITC vào cuối năm nay đạt 21.857 đồng/cổ phiếu, cao hơn 85% so với giá trị thị trường.
