BSC: Khuyến nghị mua cổ phiếu DHC
Nguồn : BSC - CTCK BIDV
Ngành : Tiêu dùng
Download : bsc_vietnam2bcompany2bvisit2bnote_vn_dhc_icb2723_ZQUA.pdf
Do ảnh hưởng của tình trạng xâm nhập mặn làm ảnh hưởng đến chất lượng giấy nguyên liệu, sản lượng tiêu thụ giấy giảm 16% so với cùng kỳ trong 6 tháng đầu năm 2016.
Bước sang quý III/2016, sản lượng sản xuất và tiêu thụ đã tăng trở lại. Sản lượng giấy sản xuất và tiêu thụ tăng lần lượt là 6,8%(đạt 14.533 tấn) và 16% (đạt 12.905 tấn). Lũy kế 9 tháng năm 2016, sản lượng tiêu thụ giấy Kraft và thùng Carton đạt lần lượt là 30.652 tấn (giảm 5% cùng kỳ) và 20 triệu chiếc (tăng 33% cùng kỳ). Doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế 9 tháng ước đạt lần lượt là 473 tỷ đồng (tăng 1,3% cùng kỳ) và 61 tỷ đồng (tăng 23% cùng kỳ).
Chúng tôi dự báo, doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế năm 2016 đạt lần lượt là 694 tỷ đồng (tăng 8% so với năm trước) và 94 tỷ đồng (tăng trưởng 17%), tương đương EPS 2016 là 3.525 tđồng/cp (tính trên số lượng cổ phiếu lưu hành là 25,6 triệu cổ phiếu). Dự báo của chúng tôi dựa trên giả định sản lượng tiêu thụ giấy tăng 7% yoy đạt 54.728 tấn, sản lượng tiêu thụ thùng Carton tăng 30% đạt 29 triệu cái. Năm 2017, sản lượng sản xuất và tiêu thụ nhà máy giấy Giao Long 1 được kỳ vọng ổn định do nhà máy hiện đã lấp đầy công suất, sản xuất và tiêu thụ tại nhà máy bao bì được kỳ vọng tăng 15-20% nhờ bổ sung thêm 1 máy in, tăng ca sản xuất và nhu cầu cao.
