APS: Khuyến nghị mua vào FCN

Nguồn : APS - CTCK APEC

Ngành : Xây lắp

Download : baocaocapnhatFCN.pdf

Chúng tôi khuyến nghị các nhà đầu tư MUA cổ phiếu FCN với mức giá mục tiêu 31,400 đồng/cổ phiếu với tầm nhìn đầu tư 1 năm.

* Điểm nổi bật:

FCN là công ty đi đầu trong lĩnh vực thi công nền móng các công trình công nghiệp. Lợi thế của FCN là khả năng cung cấp gói giải pháp tổng thể cho khách hàng (từ khai thác nguyên liệu, sản xuất, cung cấp các thiết bị đến tổ chức thi công). Ngoài ra, FCN đang không có đối thủ trong mảng công nghệ “bức thấm chân không” với nhiều lợi thế vượt trội so với công nghệ “bức thấm thông thường” trong việc thi công các công trình lớn.

Doanh thu tăng trưởng 44.8% và lợi nhuận tăng trưởng 87.59% trong 5 năm vừa qua. Hoạt động xây lắp và kinh doanh cọc là hoạt động kinh doanh chủ yếu mang lại doanh thu và lợi nhuận cho FCN.

Năm 2014, FCN đặt kế hoạch 1,500 tỷ đồng doanh thu và 148 tỷ đồng lợi nhuận, tăng lần lượt 46.38% và 44.63% so với cùng kỳ năm trước. 6 tháng đầu năm 2014, FCN chỉ mới đạt hơn 30% kế hoạch doanh thu và lợi nhuận. Tuy vậy, theo thông tin từ phía công ty, phần lớn các hợp đồng xây lắp của công ty sẽ được hạch toán vào các quý cuối năm.

Dự án Nhà máy lọc hóa dầu Nghi Sơn là dự án trọng điểm của Quốc Gia mà FECON đang triển khai, FECON cũng xác định đây là dự án lớn đem lại công việc và doanh thu lớn cho công ty trong năm 2014 (khoảng 1/3 kế hoạch tổng doanh thu).

Điểm yếu:

Nguồn thu tập trung vào một vài dự án lớn, vì vậy một dự án gặp khó khăn trong việc thanh toán thì sẽ ảnh hưởng đến KQKD cũng như dòng tiền của công ty.

Sự tăng trưởng của FCN trong các năm gần đây phụ thuộc nhiều vào sự tăng trưởng của quy mô vốn. Điều này khiến cổ phiếu bị pha loãng và tốc độ tăng trưởng có thể chậm lại nếu hoạt động huy động vốn gặp khó khăn.